Los por qué sí de mejora en perspectiva de Mercado Bursátil Chileno para el 2012

Los por qué sí de mejora en perspectiva de Mercado Bursátil Chileno para el 2012

OBJETIVO:

El Objetivo de este documento es entregarles una base de argumentos que da una visión para el año 2012 en base a tendencias, no pretende dar cifras ni plazos específicos.

1. Mercado Bursátil Chileno:

Tips 1.) El Proceso de desaceleración de economía chilena ha sido algo más suave de lo estimado a fines de 2011 gracias a un mejor estado de las condiciones económicas externas, especialmente EEUU, donde en palabras del Ministro Felipe Larraín "en EEUU la situación económica es de un crecimiento lento pero donde las noticias avanzan en un sentido más positivo en los últimos meses, aún cuando hay que ser cautos ya que el escenario sigue siendo frágil y el Gobierno sigue trabajando ajustado al Plan de Contingencia".

Tips 2.) Así se ha entendido el último IMACEC de 5,3% cerrando un año con crecimiento de 6,3% llevando a los analistas de mercado a mejorar su perspectiva del año 2012 aumento en torno a 0,2%.

Tips 3.) Este crecimiento de 6,3% año 2011 parece contraproducente con un año bursátil 2011 cerrando fuertemente negativo con IPSA -15% pero con partida al alza del año 2012, lo que demuestra que el mercado de acciones anticipa los ciclos de la economía real, por lo que es errado tomar decisiones en base a los datos económicos actuales o su equivalente, tomar decisiones de inversión en base a ránking de rentabilidades pasadas, sino deben ser tomadas en base a las perspectivas, e incluso más certero, es hacerlo en base a la percepción de cambios de tendencias en las perspectivas futuras, es decir, si estamos en medio de un momento de malos índices, la evolución del mercado debería ajustarse más a la sensación de que esta situación va a tender a mejorar, lo que independiente de los índices vigentes mostraría una alza o la situación futura va a tender a empeorar, lo que daría un mercado más a la baja.

Tips 4.) De acá se explica como otro dato positivo que el Banco Central mantuviera la TPM y diera señales de estabilidad y pocos cambios futuros, con lo que también la autoridad monetaria da señas de percibir un escenario más estable. Vale señalar que en el caso de la Autoridad Monetaria que es el Banco Central y su principal (no la única) herramienta que es la Tasa de Política Monetaria, la estabilidad es el fin último al mantener una evolución "estable" dentro de su rango meta inflacionario (por ley entre 2,0 y 4%).

Tips 5.) El mercado del trabajo también ha sorprendido positivamente al mostrar una baja sostenida llegando incluso en varias Zonas del país al pleno empleo, que corresponde a un falta de trabajadores para cubrir el crecimiento futuro de esas economías sectorizadas geográficamente.

Sumamos a los bajos índices de desempleo (6,3% nacional) un dato que tiende a desmentir ciertos conceptos más bien "político partidistas con intereses electorales" sobre la mala calidad e informalidad de esta tasa de desempleo, ya que parte del crecimiento subyacente de la economía interna está dado por un aumento en la demanda interna, lo que significa que los consumidores locales estamos siendo mejores compradores y si le agregamos otra variable que es el menor crecimiento del crédito de consumo en todas sus formas como son tarjetas de crédito, créditos directos, etc. ( sigue a tasas positiva, pero con menos ritmo) vemos que el financiamiento de este crecimiento en el consumo interno debe venir de los salarios.

Conclusión:

Vistos estos 5 tips, es posible conversar con nuestros clientes sobre estos argumentos y buscar un ajuste en sus carteras, si su perfil de riesgo lo permite, en torno al 20% a mercado accionario chileno o principalmente contactar a nuevos prospectos para entregarles esta opinión y ofrecer nuestros productos en base a argumentos bien simples que permiten una inversión en acuerdo con el cliente e independiente de las rentabilidades que nos amarran a cuadros comparativos de lógicas sin sustento.

2. Para el mercado de renta fija local.

Siguen existiendo presiones inflacionarias venidas principalmente del aumento del precio internacional del petróleo muy afectado por el conflicto con Irán y sus alrededores, lo que sumado al mismo aumento de demanda Interna que destacamos como positivo para el mercado bursátil y a un Plan de Contingencia que maneja el Gobierno chileno para evitar peores efectos de la crisis internacional en la economía local.

Tips1.) Nuestra economía es 98% dependiente del precio internacional del petróleo, lo que nos expone a que su aumento se traspasa directamente a los precios finales en un plazo de dos semanas, por lo que el escalamiento del conflicto armado con Irán y la participación de otros estados productores de petróleo como Venezuela, están sumando presiones a la inflación en Chile.

Tips 2.) La baja en el precio del dólar, en cierta medida equilibra los aumentos de precio del petróleo y es más rápida su llegada a los precios finales de los bienes y servicios internos, ya que se traspasan inmediatamente (el petróleo se demora 2 semanas) lo que resta presiones inflacionarias de mantenerse el tipo de cambio a la baja, pero se hace más neutro si se esta estabiliza e incluso suma presiones inflacionarias si tiende a subir su precio en Pesos Chilenos.

Tips 3.) el aumento de la demanda interna que ha aparecido como sostén de parte del crecimiento del país, presiona a un aumento de los precios de los bienes y servicios dentro del país, los que se pueden manifestar en términos de valores absolutos, no necesariamente como aumentos efectivos a la vista de los consumidores, como por ejemplo, no sólo por un aumento de precios, sino que por un menor descuento en los productos de fin de temporada para aquellos estacionales como el vestuario, ciertos alimentos, diversión, etc. En términos aplicados, las liquidaciones de temporada con campañas menos agresivas en baja de precios son una forma de mayor inflación acumulada.

Tips 4.) El Plan de Contingencia que profusamente ha anunciado el Gobierno a través de sus Ministros Políticos como Pablo Longueira en Economía y Joaquín Lavín en Planificación Social y del área más técnica como Felipe Larraín en Hacienday la Ministra Mathei en Trabajo, ratificados por el discurso del propio Presidente Piñera, pone su énfasis en proteger a las PYME y dar cobertura al Trabajo.

De este énfasis podemos entender que el Estado será un activo partícipe de la demanda interna de bienes y servicios, auspiciado por el Fondos de Estabilización Económico Social FEES app USD$ 14 mil millones y una deuda emitida en EEUU, los últimos dos años, incluso una parte de ella en pesos chilenos USD$ 350 mill a tasa 4,4% y otro de USD$ 1.000 millones a tasas históricamente bajas en 3,3% en Mayo 2011 mínimo desde 1822 y cupón más bajo pagado en la historia por un emisor latinoamericano y como referencia comparado con las tasas por ejemplo de Italia sobre 6,5% o Grecia sobre 10%

Así podemos intuir que el control de la inflación no es una prioridad para la Autoridad en favor de mantener garantías de estabilidad económica y social en caso de agravamiento de la crisis internacional.

Conclusión:

De los Tips anteriores vemos una oportunidad para los clientes de riesgo más bajo en nuestros fondos mutuos que incorporan equilibrios entre nominal y UF y también en instrumentos directos de corredora como son los efectos de comercio, fuente de capitales para los Factoring, que son en la práctica la fuente de financiamiento de la PYME, que en su mayoría no da con los estándares de riesgo de la Banca tradicional.

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